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        在公司治理中，公司所有者和管理者之间的委托代理关系一直以来是学术界研究的焦点。经理在公司内部和外部压力下，会选择有利于个人利益而非公司整体利益的策略或行为来加强其职位安全性和实现自身效用最大化，即经理管理防御行为。如何有效抑制经理管理防御行为是当前亟待解决的问题。随着近年来机构投资者的发展，其市场主体地位不断攀升。机构投资者持股逐渐作为一种重要的公司治理机制，被学术界所关注。

        在传统理性“经济人”假设下，现有文献对于机构投资者治理作用的看法存在分歧，主要有“有效监督”观、“用脚投票”观和“合谋”观。实际上，机构投资者和经理各自的利益获取不仅取决于自身的经济行为，也取决于相互间的交互行为，他们不仅重视物质利益分配，还会权衡对方对自己的友善程度。因此，基于互惠理论，解释机构投资者对经理管理防御的治理作用，具有显著的现实意义。